體壇周報全媒體記者 王勤伯

馬羅塔成為國際米蘭股東，持股2%，這件事在之前沒有任何征兆和爆料。國際米蘭周六宣布消息后，意大利媒體大都集中描寫“馬羅塔童話”——從幼年擔任瓦萊塞俱樂部器材保管員，到成為意甲豪門主席和股東——但對于這條消息的解讀有限。

《米蘭體育報》獨家挖掘出了一個重要線索：馬羅塔持股，來自橡樹資本的提議。也就是說，并不是馬羅塔自己主動要求，而是橡樹資本方面考慮到了形勢的必要性，而且橡樹資本在多個資產管理案例中有過鼓勵高管負責人持股的先例，并非即興發揮所為。

今年夏天國際米蘭主帥換人，陣容變化幅度大，投入力度強勁，在這樣的更新換代時期，主席馬羅塔成為股東，可以被視為一個積極信號，意味著橡樹資本可能對國際米蘭擁有了長期計劃。

這里有必要對橡樹資本的投資路線進行一些淺顯的梳理。橡樹資本成為國際米蘭老板，并不是曼城、切爾西、里昂等俱樂部的投資人那樣的跨國足球投資，和其他一些美資俱樂部也有一定區別。這個集團以其價值導向和風險控制的投資理念著稱，強調在低效市場中尋找被低估或不良資產以獲取超額回報。

之前橡樹資本和張康陽之間的高利貸，最終張家無法還款（也扣下不少款項沒有給國際米蘭），等于是橡樹以4億歐元吃下國際米蘭這個豪門俱樂部控制權。然而，橡樹資本本身沒有太多歐洲足球俱樂部管理的經驗和特長，之前在歐洲大陸的唯一一個投資法甲卡昂俱樂部雖然投入很小，但以全面虧損和降級終結，最終賤價把爛攤子賣給姆巴佩，后者進一步折騰，俱樂部降入法丙。

橡樹不專長足球，卻避免了之前一些美資容易犯下的錯誤：胡亂任命經理人，高調各種“新理念”，結果經營一塌糊涂。

在從蘇寧手里接過國際米蘭的過程中，橡樹把穩定作為第一目標，馬羅塔得以留任并升任俱樂部主席。橡樹全面接手國際米蘭的第一個賽季，這支球隊在賽場上維持了優異成績，三線作戰爭冠到最后。

但國際米蘭最終未能拿到任何冠軍獎杯，世俱杯又暴露了人員換代過程中的各種問題，于是不管藍黑球迷還是媒體都感到疑慮，尤其是擔心橡樹資本缺乏一個對于國際米蘭未來發展的清晰、長期計劃。其間更有媒體爆料，橡樹資本在轉會市場上對馬羅塔束縛手腳，例如想要自由身球員但又禁止支付經紀人傭金。

任何俱樂部的經營都有其不確定性，包括投資者和管理層的關系。這次官宣馬羅塔在橡樹邀請下成為股東，意味著各種巨大的不確定因素已經宣告消失。國際米蘭確定將在未來較長時間仍然由馬羅塔掌舵，且他將以股東身份參與投資者決策。這也就意味著之前可能存在（也可能僅僅是傳言）的一些投資者/管理者不協調因素已經克服。

橡樹的最終目的毫無疑問是出售國際米蘭。但可以看到，在新球場尚未落成的情況下，目前并不是出售國際米蘭的最佳時期。現在國際米蘭最需要的是經營，梳理出一條可持續的盈利路線，不管是通過轉賣球星還是深入商業開發。

在商業開發層面，蘇寧的徹底離開無疑是好事。之前，蘇寧方面來自中國的贊助，要么是蘇寧自己和關聯企業，要么則是拿不到錢的疑似假賬（參見意大利媒體追蹤報道），很多中國企業不是不愿意贊助國際米蘭，而是去贊助一個與別的品牌深刻掛鉤的國際米蘭不太劃算。

現在蘇寧走了才一年，比亞迪就已經來到了藍黑訓練基地，而且比亞迪的贊助費比之前國際米蘭的汽車贊助商高了很多，這是一個實實在在的中國贊助商，可以看到，國際米蘭在品牌重建方面正在釋放不小的潛力。

很顯然，馬羅塔至少有希望留任到新球場落成前后。屆時才會是國際米蘭出售的最佳時期。而這一段時間里，馬羅塔無疑會致力一個長期計劃，維持球隊在賽場上的成績，同時努力提升經營業績。

意大利媒體沒有披露，馬羅塔為2%股份支付了多少錢。可以肯定，馬羅塔一定不會為之付出高價，有可能是一半贈予的價格。這個股份將是馬羅塔打造國際米蘭、幫助橡樹在未來以較好價格出售俱樂部的“激勵”。舉例說，如果橡樹以10億歐元出售俱樂部，馬羅塔可以獲得2000萬歐元，這恰好近似當年貝盧斯科尼把AC米蘭出售給李哥之后支付給加利亞尼的獎勵性分手費。